菜鸟牵头研发未来物流机器人行业发展有望加速
，科技部公示了2018年度国家重点研发计划“智能机器人”重点专项项目，涉及多个行业领域，其中未来的物流机器人由菜鸟独家牵头研发。机构预测，未来5年全球仓储和物流机器人的出货量将迅速增长。随着政策鼓励及行业巨头研发推进，国内物流机器人领域有望加速成长。公司方面，科大智能可提供仓储物流机器人系统等解决方案。中海达产品技术已部分应用于菜鸟物流“G+无人快递车”。巨星科技拥有物流机器人。
巨星科技:经营势头良好,积极推进国际化
巨星科技002444
研究机构：广发证券分析师：罗立波,刘芷君：2019-02-28
公司发布2018年业绩快报,2018年实现营业收入59.32亿元,同比增长38.6%;实现归母净利润7.39亿元,同比增长34.7%;预计商誉减值0.59亿元。其中18Q4单季度实现营业收入16.90亿元,同比增长43.4%;实现归母净利润1.73亿元,同比增长37.9%。
收入持续稳定增长,经营势头良好
巨星科技是亚洲最大、全球排名靠前的手工具龙头企业。2018年公司营业收入同比增长38.6%,其中手工具业务继续稳定增长,智能产品和激光产品实现大幅增长。公司自2010年以来连续9年实现收入正增长,近5年的营业收入复合增长率达到17.5%,高于其代表性客户如LOWES等以及全球工具龙头公司史丹利百得。主要基于其不断提升的产品研发设计能力,综合制造资源优化能力,持续丰富产。前期公司公告回购计划,预计回购3400万股,占总股份3.19%,彰显公司长期发展信心。
积极应对贸易风险,全面推进国际化
公司手工具产品主要面向发达经济体的消费者,海外收入占比较高。当前国际贸易环境多变,特别是中美贸易摩擦的演化具有不确定性。为应对环境变化,公司加大了全球范围的产业和资源配置,2018年先后完成对欧洲Lista公司的收购和越南生产制造基地的建设,将有助于业务稳定持续发展。
盈利预测和投资建议:预测公司2018-2020年EPS分别为0.69/0.82/0.95元/股,按最新收盘价对应PE分别为16/13/11倍,考虑可比公司估值和公司发展情况,我们给予公司2019年15倍PE的合理估值,对应合理价值12.30元/股。基于公司主业稳健、智能制造业务顺利推进,我们继续给予公司“买入”的投资评级。
风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险;MSFS新业务合同执行进度不确定。
美亚柏科:大数据业务翻倍,成为业绩成长新引擎
美亚柏科300188
研究机构：东北证券分析师：闻学臣,何柄谕：2019-03-27
投资事件:
2018年报:(1)收入16.01亿元,同比增速19.75%,归母净利润3.03亿元,同比增速11.59%;(2)预计2019年一季度实现归母净利润亏损1200万-1700万元;(3)利润分配:每10股派发现金红利0.80元。大数据业务高速增长,成为公司业绩成长核心驱动力。公司大数据业务包含司法大数据平台、、解决方案。公司大数据业务取得良好成绩,在大数据汇聚融合平台业务方面成果丰硕,2018年大数据业务收入4.96亿元,同比增长100.74%,远高于收入增速19.75%,占收入比例从2017年的18.49%提升到2018年的30.99%,同比提升12.5个百分点。公司大数据业务在多领域取得丰硕成果,已经成为公司业绩成长核心驱动力。
继续增强研发投入,奠定公司高质量发展基石。公司重视研发投入,产品和服务不断推陈出新。2018年公司研发投入2.62亿元,占收入比例高达16.35%,研发人员同比2017年新增481人,占总人数比例达到70.19%。在产品方面,公司研发出“手机云勘大师”、“汽车取证大师”等新产品,建立人工智能公共服务平台MiaAI,并加大推进“出入境自助办证一体机”、“驾驶证自助换证一体机”等便民设备的产品研发和推广。公司继续加大研发投入,奠定公司高质量发展基石。
,公司多项业务有望在今年加速发展。监察委组织机构建设和国地税合并基本完成等,。公取证产品、专项执法设备等业务产生积极影响。,新产品需求和原有产品更新需求有望加速释放,而江苏税软在国地税税务稽查、税务征管有业务先发优势,利好业务推进。随着放管服政策的持续推进,自助便民业务是重点发力方向,推动公司专项执法设备发展。
投资建议:预计2019/2020/2021年EPS0.50/0.69/0.91元,对应PE34.15/25.00/18.83,给予“买入”评级。
风险提示:电子取证业务不及预期,大数据信息化业务推广缓慢。
劲拓股份:年度业绩略低于预期,公司拟斥资2亿元回购股份
劲拓股份300400
研究机构：长城证券分析师：曲小溪,张如许,刘峰：2019-01-23
年度业绩低于预期,计提股权激励费用影响年度业绩:公司发布2018年年度业绩预告,预计实0.85亿元-0.95亿元,同比增长5.80%-19.50%,上年同期为0.80亿元。第四季度单季公司预计实现净利润0.12亿元-0.22亿元,比上年同期下降27%-60%,上年同期为0.30亿元。2018年度,公司计提了股权激励费用约1,600万元,对公司2018年度的经营成果产生了一定的影响。公司非经常性损益对净利润的影响金额约为648万元。今年业绩较上年同期增长的主要原因有三方面:公司电子焊接类设备及智能机器视觉检测类设备销售收入实现稳步增长;公司部分光电模组专用,形成新的利润增长点;公司收到的软件退税和政府补助同比增加,以及公司利用闲置资金用于理财投资,进一步促进了公司利润增长。
公司拟斥资两亿元回购股份,将用于员工持股计划或股权激励、可转债:
1月9,司董事会同意公司使用自有资金回购社会公众股份,本次回购
资金总额不低于人民币1亿元,不超过人民币2亿元,回购股份的价格
不超过人民币24元/股。本次回购的实施期限为自公司董事会审议通过
回购12个月内。假设按照本次最高回购金额2亿元、回购价格24元/股测算,本次回购全部实施完毕后,回购数量约为8,333,333股,约占公司当前总股本的3.42%。若上述测算的本次回购的股份50%用于员工持股计划或者股权激励、50%票的公司债券,并且全部锁定。本次公司回购计划,充分彰显了管理层信心。
电子装联业务盈利稳定、光电模组业务成利润新增长点:公司是电子整机装联设备行业龙头企业。公司前三季度实现营收4.65亿元,较去年同期增长36.66%,净利润0.73亿元元,较去年同期增长42.18%,其中传统的电子整机装联相关业务销售占比约为82%,光电模组相关业务销售占比约为18%。电子整机装联业务主要客户为国内一线企业,包括富士康附属企业、伟创力、蓝思科技、格力电器、华为、美的集团等。公司对客户有较强的议价能力。光电业务方面,公司目前已经实现了部分销售收入,主要客户有欧菲集团、京东方、深圳融创、舜宇光电、紫文星等。公司光电业务推行事业部制度,共由三个事业部组成,分别是视显事业部、封装项目部和FPD事业部,各事业部设有独立的负责人进行运作,相互协同发展,最终由公司总经理统一管理。
投资建议:我们预测2018-2020年公司的EPS分别为0.36元、0.71元和0.94元,对应PE分别为41倍、21倍和16倍。维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧;高新技术中心建设进度不达预期;工艺技术更迭导致公司销售不达预期。
奥拓电子:现金流改善明显,回购股份彰显发展信心
奥拓电子002587
研究机构：平安证券分析师：刘舜逢：2019-02-25
现金流改善明显,毛利率环比提升:公司公布2018年业绩快报,2018年公司实现营收15.73亿元,同比增速51.12%;实现利润总额2.07亿元,同比增长46.36%;归母净利1.80亿元,同比增长36.78%。2018年公司经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元,相比2017年改进明显(2017年归母净利为1.32亿元,经营性现金流量净额为0.09亿元),我们认为公司在LED应用及金融科技的布局已经初步成型:金融科技领域,公、,加大对金融科技业务的开拓,从传统的排队叫号系统及点阵显示屏逐步升级到智能机器人,并为中国电信首家智慧营系统。LED应用领域,公司从LED小间距显示屏逐步扩展到景观照明。基于对公司未来发展前景的信心,公司拟回购公司股票4000万-8000元(不超过9元/股),截至2019年1月31,公司回购股份数量为3,446,652股,占公司已发行总股本的比例为0.56%,其中最高成交价为5.11元/股,最低成交价为4.76元/股,合计支付的总金额为1705万。
发力景观照明蓝海,持续斩获优质订单:LED照明的推,公司全资子公司千百辉拥有照明工程领域的“双甲”资质,、客户资源,为公司LED产品力的支持。千百辉承接了青岛上合、西安灞河项目、深圳深南大道(福田段)景观照明提升项目东段、深南东路景观照明提升工程I标段(罗湖段)、段的亮化建设。另外,公司募投项目“千百辉智能楼宇亮化系统研发中心建设项目”受到多方面因素影响,项目进度预期延期1年,预计在2020年1月投入使用。公司与千百辉将利用对方的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双方业务的协同发展,我们看好公司在景观照明的布局。
投资策略:在公司主业逐,通过并购千百辉切入景观照明领域助力业绩增长。,公司持续研发LED新品,传统LED显示业务稳步增长,体育领域拓展布局新业务。考虑到经济下行的压力及公司募投项目延期,我们调整公司2018-2020年归属母公司净利润至1.80/2.56/3.40亿元(原值为1.96/2.91/3.89亿元),对应PE为19/13/10倍,维持公司“推荐”评级。
风险提示:1)合同履行风险:合同的执行存在一定周期,在实际履行过程中遇到不可预计的或不可抗力等因素的影响,可能会导致合同部分内容或全部内容无法履行或终止的风险;2)应收:公司景观照明工程大多采取分期付款方式且存在一定的账期,;3)技术进步的风险:体育显示应用系统中,球场周边LED显示屏要求较为苛刻,其对应技术含量较高,如果公司不能持续研发投入,存在客户流失的风险;4)贸易摩擦的风险:由于近年来国际政治及经济环境的不稳定性,公,,,若贸易保护政策逐渐实施,可能对公司北美地区业务开展造成一定影响。
密尔克卫:领先的化工供应链服务商
密尔克卫603713
研究机构：国盛证券分析师：张俊：2019-03-06
领先的化工供应链服务商。公司作为专业化工供应链服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,以及化工品交易服务。公司是中物联中国化工物流行业百强综合服务企业,中仓协全国危险品仓储企业十强。公司2018前三季度实现营收12.19亿元,同比增长31.91%,归母净利润1.05亿元,同比增长74.79%。
监管趋严、园区化,第三方。根据中物联危化品物流分会预测,20181.4万亿,其中第三25%,规模可达3500亿元。基于化工企业降本需求,监管趋严以及产销分布不均匀等因素,第三方化工物流外包比例预计会持续提升,我们预计到2022年有望达到35%,6300亿元,2018-2022年复合增速为15.83%。我们认为随着化工物流园区化以及国家加大监管,行业集中度持续提升,有利于密尔克卫这样专业龙头成长。
一站式供应链服务,深耕大客户需求。领先的一站式服务能力是公司核心竞争力,1)货运代理业务:深耕化工物流20年,优化物流成本;2)仓储业务:募投项目加大仓储布局;3)运输业务:收购陕西迈达、赣星物流、南京全程、宝华物流等扩大运输版图,拥有除爆炸品运输外的所有资质。公司契合巴斯夫、陶氏等全球百强化工企业在中国的产能持续扩大所带来的物流需求,已经在上海、张家港、南京、广州、营口、铜川、天津、防城港等地已经或者计划设置仓储基地。
信息系统护航供应链安全,优化管理效率。公司通过设备层的自动化数据智能采集,能够优化供应链系统解决方案,帮助客户合理备货、减少库存,更快速的配货送达优化管理系统。密尔克卫每年吞吐的化学品总量高达1.2亿吨,是信息系统保证供应链的安全与高效性。
盈利预测:我们预测公司2018-2020年净利润为1.31/1.83/2.4亿元,同比增长56.2%/40.1%/30.9%,EPS分别为0.86/1.2/1.57元。我们认为公司具有优质客户(与巴斯夫、陶氏等百强化工企业合作),持续加大仓储、运输投入力度,发力化工品交易,具有高成长性,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:下、安全经营风险、信息技术系统有关的风险。